理財速成課背后的“生意經(jīng)”：套路收割、拉人頭、違規(guī)導(dǎo)流 歐陽日輝建議將金融知識納入國民教育體系

　　“每月投入100元1年后就擁有幾萬”、“0元購課，教你輕松賺取10%的收益”……全民投資熱潮下，以尚德、長投學(xué)堂、啟牛商學(xué)院、小幫規(guī)劃和藍鯨理財?shù)葹榇淼睦碡斢?xùn)練營廣告鋪天蓋地而來。這樣的速成理財課似乎“低投入、高回報”，不免讓小白理財者心動，但進入課程就意味著套路營銷的開始，各平臺存在的違規(guī)風(fēng)險也不少。

　　如多個平臺賣完幾千元的進階課，還有高階課等著二次“收割”。其中，尚德機構(gòu)、藍鯨理財?shù)纫浴肮べY少可以花唄分期買課”等話術(shù)誘導(dǎo)小白群體購買數(shù)千元的后續(xù)課程。長投學(xué)堂鼓勵學(xué)員拉人頭賺取傭金，涉嫌組織領(lǐng)導(dǎo)傳銷。啟牛商學(xué)院還涉嫌違規(guī)向基金公司和券商導(dǎo)流，小幫規(guī)劃則涉嫌無牌照參與基金銷售活動。

　　套路：授課變“售課”，誘導(dǎo)分期買課

　　從去年下半年開始，大量用戶投訴這些財商教育平臺存在虛假宣傳、誘導(dǎo)消費、課程質(zhì)量與宣傳不符、違規(guī)薦股等行為。為摸清這些財商課的套路，近期，南都記者親身體驗了啟牛商學(xué)院、尚德機構(gòu)、小幫規(guī)劃、長投學(xué)堂和藍鯨理財5家平臺的理財課程。南都記者發(fā)現(xiàn)，除了課程結(jié)構(gòu)與內(nèi)容同質(zhì)化嚴(yán)重，營銷話術(shù)統(tǒng)一之外，各平臺存在的潛在風(fēng)險與套路不少。

　　大部分平臺都存在授課變“售課”引消費者入套的現(xiàn)象。南都記者注意到，“尚德費邊商學(xué)院”的“安靖老師”從小白班課程的第二天起，就開始三句話不離推介一款售價2580元的“黃金條款班”。第二天原本是講基金投資入門課，“老師”首先是請學(xué)員在直播間不斷以刷屏的形式，重復(fù)其講課內(nèi)容的關(guān)鍵詞，包括推介的“黃金條款班”內(nèi)容是什么，也故意引導(dǎo)學(xué)員刷屏打出來讓更多人看到。其中，其特別提到基金購買要擇時，而加入“黃金條款班”后，就能終身享用尚德“費邊商學(xué)院”的獨家內(nèi)部數(shù)據(jù)資訊，為學(xué)員提供擇時策略，帶領(lǐng)學(xué)員賺錢。

　　老師還會在直播過程中不斷告知學(xué)員，進階版的打包優(yōu)惠“僅限今日”或“僅限這一個小時”，錯過機會就沒有了。于是南都記者嘗試搶購尚德費邊學(xué)院的“財務(wù)自由黃金條款班”，并預(yù)付了99元訂金。隨后南都記者與班主任老師交涉了兩天多，才答應(yīng)退還訂金。在此過程中，班主任老師表示如果不夠錢的話，可以花唄分期。南都記者表示拒絕用花唄之后，其又試圖說服南都記者使用信用卡進行分期。

　　藍鯨理財課也存在使用“工資少可以花唄分期買課”這種勸導(dǎo)話術(shù)的情形。一位學(xué)員在社交平臺上反映稱，藍鯨理財?shù)陌嘀魅巍靶∫憷蠋煛眲袼骸皩W(xué)費有壓力嗎？有一位學(xué)員身體殘疾每個月只有2000元工資，用花唄分期報名，現(xiàn)在已經(jīng)跟著老師賺回學(xué)費了，您還在猶豫什么呢？”當(dāng)該學(xué)員表示不愿意參與，并質(zhì)疑藍鯨理財課是騙局時，隨后就被該班主任踢出群聊。

　　分銷還是傳銷？長投學(xué)堂拉人頭賺傭金

　　當(dāng)然，推廣拉新也不只這一種套路。根據(jù)南都記者調(diào)研，長投學(xué)堂就創(chuàng)造了一種能不斷裂變增員的方式——拉人入伙，賺取傭金。長投學(xué)堂App中帶有“合伙人”功能，該功能引導(dǎo)學(xué)員關(guān)注“瘋狂快賺”公眾號，當(dāng)南都記者添加“瘋狂外快”公眾號后，不到兩小時，主動推送了5次信息，鼓動學(xué)員加入，成為“合伙人”，推廣長投學(xué)堂的小白訓(xùn)練營課程（以下簡稱“小白營”）。

　　具體模式為，如果“合伙人”的朋友通過“合伙人”發(fā)出的鏈接購買了小白營這門課并完成學(xué)習(xí)，則“合伙人”可以獲得100%的返傭，也就是9元。如果這個朋友后續(xù)還購買了股票、基金、保險等四門大課，則“合伙人”還可以獲得后續(xù)課程的分傭。根據(jù)查閱，“合伙人”分5個等級。5個等級的達成條件分別需要邀請0位、3位、5位、10位和30位有效用戶，而在后續(xù)課程分傭中，分別能獲取3%、5%、7%、9%和12%的返傭。

　　實際上，這種拉人頭賺傭金的方式，在不少在線教育平臺也出現(xiàn)過，也曾被質(zhì)疑傳銷。根據(jù)《最高人民法院、最高人民檢察院、公安部關(guān)于辦理組織領(lǐng)導(dǎo)傳銷活動刑事案件適用法律若干問題的意見》中對傳銷的定義：“以推銷商品、提供服務(wù)等經(jīng)營活動為名，要求參加者以繳納費用或者購買商品、服務(wù)等方式獲得加入資格，并按照一定順序組成層級，直接或者間接以發(fā)展人員的數(shù)量作為計酬或者返利依據(jù)……其組織內(nèi)部參與傳銷活動人員在30人以上且層級在3級以上的，應(yīng)當(dāng)對組織者、領(lǐng)導(dǎo)者追究刑事責(zé)任。”

　　根據(jù)公開的規(guī)則對照來看，長投學(xué)堂的“合伙人”制度也存在“層層分級，層層提成”的現(xiàn)象。據(jù)了解，長投學(xué)堂在財商教育領(lǐng)域市場份額較大，其官網(wǎng)自述“創(chuàng)建于2011年，截至2020年8月，已有超過500萬付費學(xué)員學(xué)習(xí)理財”。一位金融行業(yè)資深律師告訴南都記者，長投學(xué)堂這個推廣模式，涉嫌組織領(lǐng)導(dǎo)傳銷。

　　違規(guī)導(dǎo)流：小幫規(guī)劃涉嫌變相代銷基金產(chǎn)品

　　為基金公司和券商導(dǎo)流似乎也成為財商課的主要創(chuàng)收手段之一。根據(jù)調(diào)研，南都記者發(fā)現(xiàn)，啟牛商學(xué)院App和小幫規(guī)劃App都在為盈米基金公司的基金組合導(dǎo)流，但具體方式有所不同。

　　在啟牛商學(xué)院App中，通過App首頁的頭圖廣告進行推廣，點擊進入推廣頁面，若想要購買，則需要跳轉(zhuǎn)至盈米基金的頁面完成風(fēng)險評估、風(fēng)險承受能力評價等銷售環(huán)節(jié)。而在小幫規(guī)劃App中，則是專門開辟了“我的基金”“基金組合”兩個模塊，展示基金產(chǎn)品，投資者可以在App內(nèi)上傳身份證開戶，進行風(fēng)險評估，操作購買基金，查看所買基金每日漲跌、凈值變化情況等。

　　值得注意的是，2020年8月《公開募集證券投資基金銷售機構(gòu)監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱“辦法”）下發(fā)，并自2020年10月1日起施行。根據(jù)《辦法》，若互聯(lián)網(wǎng)平臺向相關(guān)部門進行服務(wù)商備案，且信息系統(tǒng)符合監(jiān)管規(guī)定，并按要求將銷售網(wǎng)址報監(jiān)管備案，則可以向基金銷售機構(gòu)提供導(dǎo)流服務(wù)。

　　2020年12月，中國證監(jiān)會公布了首批信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)機構(gòu)的備案名單和基本信息。南都記者查詢中國證監(jiān)會科技監(jiān)管局公布的這份名單發(fā)現(xiàn)，“啟牛商學(xué)院”關(guān)聯(lián)的“北京爾灣科技有限公司”“北京巔峰同道科技有限公司”等公司均不在已備案名單中；“小幫規(guī)劃”平臺關(guān)聯(lián)的“北京積沙成塔科技有限公司”“天津深藍阿爾法網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”也并未出現(xiàn)在備案名單中。由此來看，啟牛商學(xué)院和小幫規(guī)劃存在未備案情形下，提供導(dǎo)流的行為。

　　需要強調(diào)的是，《辦法》要求，基金管理人、基金銷售機構(gòu)與信息技術(shù)服務(wù)機構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作的，應(yīng)當(dāng)確?；痄N售活動通過自身基金銷售業(yè)務(wù)信息管理平臺完成，并向投資人明確揭示銷售服務(wù)主體。信息技術(shù)服務(wù)機構(gòu)不得收集、傳輸、留存投資人任何基金交易信息。前述金融行業(yè)資深律師對南都記者分析稱，該條規(guī)定厘清了互聯(lián)網(wǎng)平臺在基金銷售導(dǎo)流過程中的責(zé)任定位，要求除進行流量導(dǎo)入外，不得實質(zhì)參與基金的推介、募集、風(fēng)險評估、風(fēng)險承受能力調(diào)查等銷售活動。

　　對照小幫規(guī)劃App中對基金板塊業(yè)務(wù)的做法，用戶在購買時的風(fēng)險評估及風(fēng)險承受能力評價均在互聯(lián)網(wǎng)平臺進行，而非直接跳轉(zhuǎn)至基金產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)的頁面完成。該操作模式相當(dāng)于互聯(lián)網(wǎng)平臺從事了資管產(chǎn)品的代銷活動，承擔(dān)了投資者適當(dāng)性管理義務(wù)。該律師認(rèn)為，根據(jù)《辦法》，小幫規(guī)劃在為金融機構(gòu)基金產(chǎn)品導(dǎo)流過程中，涉嫌參與實質(zhì)上的推介、宣傳行為，有被認(rèn)定為變相代銷的風(fēng)險。

　　從此前的公開媒體報道中可見，小幫規(guī)劃自述核心能力在于實現(xiàn)服務(wù)完全數(shù)字化和流程化作業(yè)，即讓金融產(chǎn)品的獲客、運營和轉(zhuǎn)化都在線上完成。這或許是其App直接包攬了獲客、運營和轉(zhuǎn)化幾部分功能的原因所在。據(jù)悉，2019年，小幫規(guī)劃完成2億元B輪融資，領(lǐng)投方為騰訊。2021年2月底完成的數(shù)億元B+輪融資中，也有騰訊的身影。

　　隱憂

　　國內(nèi)投資市場愈發(fā)“散戶化”  金融知識普及前路還很長

　　近年來，財商教育市場火爆，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前全國擁有10119家理財教育相關(guān)企業(yè)。近5年相關(guān)企業(yè)注冊量總體呈波動趨勢，其中2019年注冊量為歷年來最高，達1895家，同比增長32%。由于2020年市場行情較好，更引發(fā)了一部分財商培訓(xùn)機構(gòu)的擴張。不少業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，金融消費畢竟是有門檻的，但財商課以投資賺收益為目標(biāo)，誘導(dǎo)小白學(xué)員入市，存在不少隱患。

　　中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院高級研究員金天對南都記者分析稱，現(xiàn)有的“財商課”可能誤導(dǎo)小白用戶的投資行為，首先是片面強調(diào)投資理財方法的重要性，而忽略金融市場和投資本身的高風(fēng)險性、不確定性；其次是以收益性為導(dǎo)向，刺激短期投機行為；此外，這些財商課并未對用戶受眾做充分KYC(了解客戶)，沒有提供差異化解決方案，忽略不同人群的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力。

　　“這種做法對我們證券市場的成熟和完善是不利的，它確實在某種程度上讓證券市場出現(xiàn)‘散戶化’的趨勢，這就導(dǎo)致證券投資市場不能像國外的成熟市場一樣，逐漸走向一個比較規(guī)范的發(fā)展?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟研究院副院長、金融學(xué)院雙聘教授歐陽日輝向南都記者表達了這樣的隱憂，“同時，個人聚焦理財投資，花費大量時間，把時間精力浪費在投資上，而不去創(chuàng)造更多的財富，這對整個國家經(jīng)濟和社會發(fā)展也算一種損失。當(dāng)然，這個問題與我國的投資市場、投資渠道都有關(guān)系，我國的投資市場不是很成熟，投資渠道較少，普通老百姓能購買的產(chǎn)品也不夠。”

　　他強調(diào)，投資者應(yīng)該加強對金融知識的學(xué)習(xí)。國家有關(guān)部門應(yīng)該從小學(xué)開始，把金融知識納入我們的國民教育體系，讓下一代具備金融知識。從管理金融工作的政府部門、金融機構(gòu)角度來看，也應(yīng)該加強對金融消費者的保護宣傳和教育，要不定期舉辦活動，對金融消費者進行知識普及。

　　另外，他提醒投資者，一方面要提高保護權(quán)利的意識；另一方面，應(yīng)該要保持一個理性態(tài)度，理性投資。

　　監(jiān)管困境

　　有持牌上崗的必要性 但內(nèi)容審核存在難度

　　是否應(yīng)該以對專業(yè)金融機構(gòu)開展投資咨詢業(yè)務(wù)的要求來監(jiān)管這些財商教育平臺開展的宣傳以及教育服務(wù)？實際上，兩者在服務(wù)內(nèi)容上有不少相似之處，但后者卻游離在監(jiān)管之外。

　　根據(jù)南都記者調(diào)查，啟牛商學(xué)院和小幫規(guī)劃除售賣進階理財課程外，都售賣會員產(chǎn)品。

　　根據(jù)證監(jiān)會《證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），無論是從事證券投資顧問業(yè)務(wù)還是基金投資顧問業(yè)務(wù)，都需要持牌經(jīng)營，并接受監(jiān)管機構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)督，但財商教育平臺在授課過程中和前述的會員理財服務(wù)，其中就不難涉及具體的挑選基金、股票技巧，但卻并不持牌。

　　南都記者查閱中國證券業(yè)協(xié)會官網(wǎng)的投資咨詢公司信息公示，并未發(fā)現(xiàn)啟牛商學(xué)院和小幫規(guī)劃相關(guān)公司主體位列其中。

　　對此，金天認(rèn)為，對于金融機構(gòu)而言，不僅產(chǎn)品發(fā)行、銷售屬于嚴(yán)格的持牌業(yè)務(wù)，對投資顧問也有明確要求；相比之下，很多“財商課”推出機構(gòu)以賣課之名，行帶貨之實，選股、選基，為金融產(chǎn)品銷售提供客群、渠道和各種便利，由此引發(fā)市場和用戶層面的諸多問題，當(dāng)然應(yīng)當(dāng)引起包括金融監(jiān)管部門在內(nèi)的更多關(guān)注。

　　“我個人認(rèn)為一個基本要求應(yīng)是，財商課既不能導(dǎo)向特定的投資標(biāo)的，也不能提供具體的資產(chǎn)配置組合，這些職能必須由持牌機構(gòu)合規(guī)履責(zé)?！苯鹛烊缡钦f。

　　歐陽日輝也明確表示，沒有證券投資咨詢資格的人從事咨詢業(yè)務(wù)，屬于違法行為。必須要取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可的機構(gòu)和人員才能去從事相關(guān)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)。

　　不過他也指出立法監(jiān)管的難處，“金融業(yè)務(wù)確實是一個特許經(jīng)營業(yè)務(wù)，但如果僅僅是做投資理財?shù)囊恍┱n程培訓(xùn)，把它納入金融監(jiān)管可能不是特別合適。”

　　“尤其是，一般而言監(jiān)管有滯后性，現(xiàn)在金融領(lǐng)域里面這些新的業(yè)態(tài)，很難立馬就能夠有法律法規(guī)跟上?！睔W陽日輝認(rèn)為，“投資培訓(xùn)屬于教育領(lǐng)域，可以對社會培訓(xùn)機構(gòu)的資質(zhì)、對社會培訓(xùn)的人員資格去規(guī)定，但實際上，課程內(nèi)容審核是相當(dāng)困難的?！?/span>