回溯其發(fā)展歷史，不難發(fā)現(xiàn)康恩貝2019年至2022年之間的業(yè)績(jī)起伏極大。

　　近日，康恩貝（600572.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，自2024年1月31日至3月22日，公司控股股東浙江省中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司增持公司股份5150.10萬(wàn)股，占公司總股本的2%，達(dá)到增持計(jì)劃的下限。展現(xiàn)出控股股東對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的看好，同時(shí)也增強(qiáng)了投資者的信心。

　　回溯其發(fā)展歷史，不難發(fā)現(xiàn)康恩貝2019年至2022年之間的業(yè)績(jī)起伏極大。不過(guò)，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略之后，將重心聚焦于中藥大健康領(lǐng)域，康恩貝似乎看到了走出低谷的曙光。

　　此前業(yè)績(jī)起伏較大

　　公開(kāi)資料顯示，康恩貝是浙江省規(guī)模最大的中藥企業(yè)，長(zhǎng)期專(zhuān)注于藥物研發(fā)和生產(chǎn)銷(xiāo)售，公司位列中國(guó)中藥企業(yè)10強(qiáng)。

　　康恩貝的總部設(shè)在杭州，以浙江為產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心，并在江西、云南、內(nèi)蒙古等省建立了產(chǎn)業(yè)基地。公司擁有以中國(guó)馳名商標(biāo)康恩貝、前列康、天保寧和知名品牌金笛、金奧康等為代表的大品牌矩陣。

　　據(jù)公司介紹，康恩貝從事并專(zhuān)注藥業(yè)發(fā)展幾十年，已打造和擁有多方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力。不過(guò)覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，康恩貝近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不穩(wěn)定。

　　2019年至2022年，康恩貝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為67.68億元、59.09億元、65.68億元、60億元；歸母凈利潤(rùn)分別為-3.46億元、4.53億元、20.17億元、3.58億元，凈利潤(rùn)波動(dòng)起伏非常大。其中，康恩貝在2019年第四季度出現(xiàn)了8.2億元的虧損，2020年第四季度虧損9052.05萬(wàn)元，但是公司卻在2021年第四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.98億元。

　　2021年，康恩貝業(yè)績(jī)大幅改善，但市場(chǎng)卻并不買(mǎi)賬。有投資者認(rèn)為，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)并不是康恩貝的業(yè)務(wù)發(fā)生了根本變化，而是靠賣(mài)出核心資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的，這并不能解決根本問(wèn)題。

　　拆解其業(yè)績(jī)報(bào)告中的凈利潤(rùn)，最大的變量是通過(guò)轉(zhuǎn)讓珍視明42%的股權(quán)，增加了約23.08億元凈利潤(rùn)，如果沒(méi)有達(dá)成這筆交易，康恩貝很可能會(huì)虧損1.9億元。

　　正如投資者所擔(dān)心的那樣，康恩貝的業(yè)績(jī)?cè)陔S后的2022年就“現(xiàn)出原形”。當(dāng)年該公司的營(yíng)業(yè)收入同比下降8.64%，歸母凈利潤(rùn)同比大幅下降82.25%。

　　事實(shí)上，珍視明是康恩貝業(yè)務(wù)版圖中數(shù)一數(shù)二的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，該公司一直保持著不錯(cuò)的增長(zhǎng)速度。在2020年國(guó)內(nèi)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)前十大眼科用藥銷(xiāo)售額全線下滑，最高降幅近20%的背景下，珍視明異軍突起，眼科系列品牌銷(xiāo)售收入大漲近60%。

　　賣(mài)出這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，康恩貝方面的想法是，珍視明已經(jīng)比較成熟了，以一個(gè)比較好的價(jià)格轉(zhuǎn)讓出去，是公司經(jīng)過(guò)深思熟慮的。有趣的是，當(dāng)時(shí)這筆交易進(jìn)展神速，僅僅十天，珍視明的股權(quán)轉(zhuǎn)讓就完成了。

　　依靠這筆交易，康恩貝階段性地解決了盈利問(wèn)題，但接下來(lái)能講什么故事，如何找到一個(gè)新的“珍視明”把缺失的業(yè)績(jī)撐起來(lái)，是個(gè)值得思考的問(wèn)題。

　　轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效

　　據(jù)了解，康恩貝將目光瞄準(zhǔn)了中藥大健康領(lǐng)域。自從2020年康恩貝通過(guò)國(guó)資入主、混合制改革，大品牌大品種戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，進(jìn)一步聚焦中藥大健康板塊，實(shí)現(xiàn)了“瘦身強(qiáng)體”。

　　此前轉(zhuǎn)讓珍視明公司的股權(quán)，乃是康恩貝聚焦中藥大健康業(yè)務(wù)的第一步。2021年，康恩貝還出售了蘭信小貸公司30%股權(quán)以及迪耳藥業(yè)25%股權(quán)，分別實(shí)現(xiàn)收益5337萬(wàn)元、3577.25萬(wàn)元，并忍痛割讓了耗資27億元收購(gòu)來(lái)的貴州拜特全部股權(quán)。

　　有出還得有進(jìn)。2022年9月康恩貝完成受讓浙江省中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司的子公司浙江奧托康制藥集團(tuán)股份有限公司持有的奧托康科技公司100%股權(quán)；10月，康恩貝又完成了受讓控股股東浙江省中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司持有的浙江中醫(yī)藥大學(xué)中藥飲片有限公司51%股權(quán)，中藥大健康業(yè)務(wù)布局日漸完善。

　　目前來(lái)看，康恩貝的轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效。2022年，康恩貝的中藥大健康業(yè)務(wù)發(fā)展提速，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入37.69億元，同比增長(zhǎng)25%；占公司總營(yíng)收的比重達(dá)到62.82%，相比上年同期提高了8個(gè)百分點(diǎn)。

　　2023年上半年，康恩貝的中藥大健康業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.18億元，同比增長(zhǎng)32.22%；占公司總營(yíng)收的比重增加至66.88%，占比進(jìn)一步提升。

　　中藥大健康業(yè)務(wù)步入正軌，使得公司的整體業(yè)績(jī)也有較為明顯的提升。根據(jù)康恩貝發(fā)布的2023年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，該公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約67.35億元，同比增長(zhǎng)約12.25%；歸母凈利潤(rùn)5.91億元至6.80億元，同比增長(zhǎng)65%至90%。

　　對(duì)此，康恩貝在公告中表示，2023年，公司持續(xù)推進(jìn)大品牌大品種工程，重點(diǎn)提升核心產(chǎn)品的增長(zhǎng)空間，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，公司還積極推進(jìn)科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)工程，進(jìn)一步加大研發(fā)投入，為公司的持續(xù)發(fā)展積蓄動(dòng)力。

　　或許正是看到轉(zhuǎn)型之路走得還算順暢，公司的業(yè)績(jī)預(yù)期也大為改觀，康恩貝的控股股東浙江省中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司大手筆回購(gòu)公司股份，同時(shí)也給投資者以信心。

　　股價(jià)能否迎來(lái)拐點(diǎn)？

　　從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，康恩貝的股價(jià)走勢(shì)并不能令人滿意，長(zhǎng)期調(diào)整實(shí)實(shí)在在地打擊了投資者的信心。

　　2019年3月底，康恩貝的股價(jià)觸及歷史次高點(diǎn)（10.82元/股），隨后就開(kāi)始震蕩下跌。2022年9月，康恩貝跌至3.68元/股后出現(xiàn)一波反彈，但在2023年5月又轉(zhuǎn)入調(diào)整狀態(tài)。

　　從2023年5月初至今，康恩貝累計(jì)下跌近30%?？梢钥闯觯刀髫惖墓蓛r(jià)走勢(shì)也不穩(wěn)定，經(jīng)常出現(xiàn)急漲慢跌的情況，歷史上較長(zhǎng)一段時(shí)間都處于調(diào)整的狀態(tài)。

　　基本面的改善，能否為康恩貝的股價(jià)走勢(shì)帶來(lái)更多變化，我們一起拭目以待。

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