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　　康美時(shí)代是廣藥集團(tuán)重整康美藥業(yè)的一個(gè)意外收獲。

　　01

　　2022年1月10日，廣東省高級(jí)人民法院對(duì)康美藥業(yè)原董事長(zhǎng)馬興田操縱證券市場(chǎng)案依法做出終審裁定，維持去年11月17日佛山中院的原判，馬興田夫婦及其他10名相關(guān)被告人員分別被判處有期徒刑12年至6個(gè)月，并處相應(yīng)罰金。

　　消息公布當(dāng)天，*ST康美爆漲5.05%報(bào)3.33元，被封上漲停板?？磥?，加上此前的康美藥業(yè)破產(chǎn)重整結(jié)案，投資者認(rèn)可這場(chǎng)震驚全國(guó)資本市場(chǎng)的“300億財(cái)務(wù)造假案”終于塵埃落定，對(duì)未來的企業(yè)重整抱有期待。

　　康美藥業(yè)以中藥材貿(mào)易起家，成立4年即登陸A股，一首《康美之戀》唱遍全國(guó)，并迅速成長(zhǎng)為中國(guó)中藥飲片的龍頭企業(yè)，2018年初最高市值超過1200億元，在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥股僅次于恒瑞醫(yī)藥，甚至高于中國(guó)醫(yī)藥龍頭企業(yè)廣藥集團(tuán)旗下的上市主體“白云山”。順勢(shì)之下，康美醫(yī)藥也成為潮汕幫在中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)袖善舞的代表企業(yè)之一。成也蕭何，敗也蕭何，康美藥業(yè)最終也因在證券市場(chǎng)的財(cái)務(wù)造假大廈將傾。

　　△ 康美藥業(yè)曾是中國(guó)中藥飲片龍頭企業(yè)，中國(guó)醫(yī)藥千億股。

　　不同于其他企業(yè)的是，康美藥業(yè)雖然在經(jīng)營(yíng)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中稍有醉翁之意不在酒的嫌疑，但在實(shí)業(yè)上還是累積了非?？捎^的產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)——該公司在以中藥飲片為核心業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)之上，逐步向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，建立中藥物流港和藥材加工基地，掌控上游中藥材資源。經(jīng)過20余年的發(fā)展，康美藥業(yè)已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈條最完整的龍頭企業(yè)之一?？得浪帢I(yè)一直是中國(guó)中藥飲片產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，并掌握了中國(guó)五大中藥交易市場(chǎng)，在全國(guó)各地收購(gòu)、組建了大量中藥材品牌和藥廠。當(dāng)然，另一面，2018年現(xiàn)金賬作假暴雷之后，康美藥業(yè)也面臨數(shù)百億的驚天債務(wù)窟窿，靠企業(yè)自己再也無力回天。

　　02

　　對(duì)康美案的處理不可能是任其隨意倒塌，簡(jiǎn)單破產(chǎn)清算。因?yàn)榭得浪帢I(yè)20多年經(jīng)營(yíng)下的中藥材江山，給自己的破產(chǎn)重整爭(zhēng)取了條件。只要條件足夠，重整康美這個(gè)業(yè)務(wù)可能是個(gè)“香饃饃”，但并非誰都能爭(zhēng)取到。

　　康美藥業(yè)總部位于廣東揭陽普寧市，在深圳有運(yùn)營(yíng)總部，在廣東省各級(jí)相關(guān)部門的協(xié)調(diào)下，廣藥集團(tuán)牽頭負(fù)責(zé)康美藥業(yè)的重整工作毫無爭(zhēng)議。在中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的2021“中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)榜單”中，廣藥集團(tuán)以1798億元的年?duì)I業(yè)額排名第129位，且連續(xù)9年蟬聯(lián)中國(guó)醫(yī)藥制造類企業(yè)實(shí)力第一名。在2021年發(fā)布的《財(cái)富》世界500強(qiáng)中，廣藥集團(tuán)以超過260億美元營(yíng)收排名第468位，排名全球最具價(jià)值醫(yī)藥企業(yè)第19位，步入一個(gè)全新征程。

　　△ 廣藥集團(tuán)是世界500強(qiáng)，連續(xù)9年蟬聯(lián)中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)第一名。

　　廣藥集團(tuán)通過旗下全資子公司——廣州神農(nóng)氏中醫(yī)藥發(fā)展有限責(zé)任公司（下稱“廣州神農(nóng)氏”）參與康美藥業(yè)重整投資。廣東神農(nóng)氏企業(yè)管理合伙企業(yè)（下稱“廣東神農(nóng)氏”）出資54億元，聯(lián)合其他社會(huì)資本合計(jì)出資65億元，持股29.9%成為康美藥業(yè)第一大股東，廣州神農(nóng)氏和廣藥集團(tuán)持有廣東神農(nóng)氏份額超過46%。

　　在這個(gè)過程中，廣藥系的相關(guān)經(jīng)營(yíng)人員早已陸續(xù)進(jìn)駐康美藥業(yè)，目前各種正?；ぷ髡陂_展。

　　另一方面，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督下，康美藥業(yè)的破產(chǎn)重整也已如期結(jié)案：2021年12月29日，廣東省揭陽市中級(jí)人民法院裁定，康美藥業(yè)股份有限公司破產(chǎn)重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，終結(jié)重整程序。

　　經(jīng)揭陽中院審查，康美藥業(yè)全部債務(wù)已通過現(xiàn)金、股份、信托權(quán)益等方式實(shí)現(xiàn)100%清償。也就是說，早前在康美藥業(yè)特別代表人訴訟中勝訴的52037名投資者，也全部以現(xiàn)金、債轉(zhuǎn)股、信托收益權(quán)等方式獲償約24.59億元。其中，50萬元以下的債權(quán)部分，全額現(xiàn)金清償；超出部分將以現(xiàn)金、以股抵債、信托收益權(quán)等方式予以清償。至此，康美藥業(yè)破產(chǎn)重整已如期實(shí)現(xiàn)重整目標(biāo)并結(jié)案。

　　康美藥業(yè)在得到廣藥集團(tuán)領(lǐng)銜資本入注、破產(chǎn)重振結(jié)案、康美案重審結(jié)束這三大利好加持后，在資本市場(chǎng)也一路飄紅，市值從2021年2月的80多億元飆升到2022年1月11日的465億元。

　　03

　　這就是康美時(shí)代守候已久的那個(gè)時(shí)機(jī)。

　　在這個(gè)將傾的康美大廈中，有個(gè)不那么起眼的角色叫“康美時(shí)代”，這是負(fù)責(zé)康美藥業(yè)直銷業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的板塊。在最風(fēng)光的時(shí)候，康美時(shí)代曾做出過一二十億元的年度業(yè)績(jī)，并因便捷的現(xiàn)金流和可觀的利潤(rùn)讓康美總部刮目相看。

　　2018年，康美藥業(yè)事發(fā)，康美時(shí)代自然遭遇慘痛打擊，更沒想到的是，后面還有接踵而至的直銷行業(yè)整頓和新冠疫情。康美時(shí)代的慘況不難想象。

　　△ 曾經(jīng)帶給康美藥業(yè)驚喜不斷的直銷牌照在多重壓力下毫無用武之地。

　　康美時(shí)代的直銷夢(mèng)想會(huì)就此泡湯嗎？其實(shí)不然?？得罆r(shí)代的業(yè)務(wù)雖然一度發(fā)展艱難，但一直沒有停止經(jīng)營(yíng)。

　　畢竟，總部的事是總部的事，老板的事是老板的事，由誰來負(fù)責(zé)自然只能交給法律來判斷。而公司旗下的龐大業(yè)務(wù)，比如全國(guó)中藥材交易市場(chǎng)的維護(hù)、全國(guó)醫(yī)院的中藥飲片的供應(yīng)不能中斷；特別是康美藥業(yè)牽涉到從中藥材種植、交易、加工、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)成千上萬的人和家庭的收入也需要得到維系。這里面自然也包括康美時(shí)代的員工和經(jīng)銷商。

　　等待這一切喧囂過后，康美或許有新的機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在，這縷曙光終于出現(xiàn)了。

　　04

　　2022年1月4日，廣藥集團(tuán)攜廣藥白云山、康美藥業(yè)火速籌集500萬防疫物資通過陜西省紅十字會(huì)、陜西省慈善聯(lián)合會(huì)馳援西安疫區(qū)。在廣藥集團(tuán)官方配發(fā)的新聞圖片上，馳援西安的貨車身上條幅也掛上了包含“廣藥集團(tuán)攜廣藥白云山、康美藥業(yè)”的顯著字樣。這兩個(gè)企業(yè)不但是廣藥集團(tuán)的重要子公司，而且是兩大上市主體，康美藥業(yè)的并入將讓廣藥集團(tuán)在中醫(yī)藥板塊如虎添翼。

　　△ 廣藥集團(tuán)攜廣藥白云山、康美藥業(yè)籌集500萬防疫物資馳援西安。

　　康美時(shí)代的官方微信公眾號(hào)也立即轉(zhuǎn)發(fā)了該篇新聞。實(shí)際上，康美時(shí)代是廣藥集團(tuán)重整康美藥業(yè)的一個(gè)意外收獲。

　　康美時(shí)代最重要的資產(chǎn)，也就是康美藥業(yè)的重要資產(chǎn)之一，就是該公司在2014年1月7日獲得的那張《直銷經(jīng)營(yíng)許可證》。它是我國(guó)僅有的89張直銷牌照之一，2018年初之后就再也沒有頒發(fā)，在對(duì)社交零售企業(yè)涉?zhèn)髟絹碓絿?yán)的監(jiān)管之下，其價(jià)值堪比陳年老酒，越來越珍貴。

　　別的不說，就目前負(fù)責(zé)領(lǐng)銜康美重振業(yè)務(wù)的廣藥集團(tuán)，因?yàn)榭嘤趯?duì)大健康和保健品市場(chǎng)的開拓不得其法門，早就對(duì)直銷牌照垂涎三尺，卻遲遲求之不得。實(shí)際上，廣藥集團(tuán)近年一直在嘗試類直銷的新零售業(yè)務(wù)，也一直在積極申請(qǐng)直銷牌照，但因?yàn)殄e(cuò)過了申牌的黃金時(shí)期，深感遺憾。但如今，廣藥集團(tuán)因緣際會(huì)參與重整康美藥業(yè)，竟然彎道超車，撿到一塊現(xiàn)成的直銷牌照，還能不像寶貝一般珍視？

　　因此，拋開康美藥業(yè)的案件不說，康美時(shí)代，或者說康美藥業(yè)的直銷牌照，找到了廣藥集團(tuán)這樣一個(gè)背景實(shí)力不俗的大靠山，會(huì)不會(huì)有種劫后余生、否極泰來的感受？因此，我以為，康美藥業(yè)案發(fā)至此，再去討論案件本身已經(jīng)沒有意義，而其中個(gè)體的生存，就康美時(shí)代及其背后的直銷牌照來說，或許真的將迎來巨大轉(zhuǎn)機(jī)。

　　當(dāng)然，因?yàn)榭得浪帢I(yè)從重整到重振還需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，再加上直銷行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)和新冠疫情捉摸不定，結(jié)果如何只能拭目以待。