近來，隨著致明德集團(tuán)宣布進(jìn)入美國(guó)納斯達(dá)克資本市場(chǎng)、大連易健啟動(dòng)所謂“上市計(jì)劃”受質(zhì)疑、如新等上市公司遭遇海外做空機(jī)構(gòu)趁虛而入等一系列事件的出爐，關(guān)于直銷公司海外上市的話題再次成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)話題。炒作圈錢被公認(rèn)為直銷企業(yè)海外上市的主要原因，而直銷模式本身的限制，讓一些已經(jīng)上市但沒有取得牌照的企業(yè)面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)。

　　現(xiàn)象

　　多家直銷企業(yè)謀上市

　　1月15日，致明德集團(tuán)股票代碼正式更名為“ZMDC”，意味著公司正式進(jìn)入美國(guó)納斯達(dá)克資本市場(chǎng)。但記者登錄股票系統(tǒng)查詢并未查到代碼為“ZDMC”的股票，而在包括致明德官網(wǎng)在內(nèi)的網(wǎng)站上也沒有任何關(guān)于致明德上市路演等之類的信息。記者致電致明德公司總部進(jìn)行采訪，但公司企劃部負(fù)責(zé)媒體的相關(guān)人士稱負(fù)責(zé)人外出辦事，自己對(duì)上市的事情不太了解，不方便答復(fù)。

　　對(duì)此一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，致明德應(yīng)該采取的是借殼上市，而且采用的就是直銷企業(yè)慣用的OTCBB(電子柜臺(tái)交易市場(chǎng))。該人士進(jìn)一步解釋，直銷企業(yè)上市在美國(guó)可以選擇的資本市場(chǎng)有兩種：納斯達(dá)克小型資本市場(chǎng)的上市公司和OTCBB(電子柜臺(tái)交易市場(chǎng))的掛牌公司。購(gòu)買第一種殼公司可以直接達(dá)到在納斯達(dá)克上市的目的，但這種殼公司的市值比較大，收購(gòu)成本相對(duì)比較高，最低也要幾百萬美元;在OTCBB掛牌的殼公司一般都是小規(guī)模企業(yè)，但股票只能在柜臺(tái)交易市場(chǎng)交易。直銷道道網(wǎng)事業(yè)部總經(jīng)理梁國(guó)慶也分析指出，致明德目前只是在OTCBB板塊并非納斯達(dá)克的主板市場(chǎng)，某種程度上來說只是進(jìn)入了納斯達(dá)克的預(yù)備市場(chǎng);但“從致明德目前的業(yè)績(jī)和整體規(guī)劃來說，進(jìn)入主板市場(chǎng)不能說沒有機(jī)會(huì)?！?/p>

　　但也有業(yè)內(nèi)專家指出，致明德此次海外上市不排除是為了吸納經(jīng)銷商資金，利用信息壁壘批了“上市”的合法外衣進(jìn)行“非法融資”，這種游走在灰色地段的市場(chǎng)行為不受中國(guó)法律保護(hù)，消費(fèi)者面臨承諾無法兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)也很大。據(jù)了解，致明德并未正式獲得商務(wù)部辦法的直銷牌照，其曾與廣東康力公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，但不到一年即分手，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為其未來充滿不確定性。2012年9月，致明德因涉嫌產(chǎn)品虛假宣傳被媒體曝光，旗下“吾清系列產(chǎn)品”的排毒功效從何而來，公司一直沒有給出任何口頭或書面回應(yīng)。

　　事實(shí)上，謀劃上市的直銷公司不在少數(shù)，南京中脈早在2011年也宣布啟動(dòng)上市計(jì)劃欲借資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展，根據(jù)規(guī)劃上市將分四步走。去年11月，北京今正康健科技正式啟動(dòng)IPO上市工作。近日，一位自稱是大連易健管理人員的人士也向媒體爆料稱，大連易健今年開始啟動(dòng)所謂“上市計(jì)劃”。

　　分析

　　海外上市炒作成分多

　　對(duì)于直銷公司的上市，業(yè)內(nèi)資深媒體人李瀟瀟告訴記者，盡管上市可以獲得更多的資金融通渠道，但作為公眾公司需要承擔(dān)的股東業(yè)績(jī)回報(bào)、信息披露義務(wù)、公開市場(chǎng)評(píng)級(jí)等等，都是很多大型直銷企業(yè)不愿主動(dòng)面對(duì)的。不少國(guó)內(nèi)外大牌直銷公司并未上市，如世界最大直銷公司安利、臺(tái)灣本土最大直銷公司克麗緹娜、國(guó)內(nèi)知名公司新時(shí)代等。

　　“對(duì)于很多國(guó)內(nèi)企業(yè)來說，上市更多是為了宣傳炒作?！逼溥M(jìn)一步指出，很多宣傳上市的都跑去海外，門檻相對(duì)較低，退市也很平常，但國(guó)內(nèi)很多消費(fèi)者和直銷商不懂，認(rèn)為上市就是大公司，因此目前很多內(nèi)資企業(yè)都借上市這一概念來吸引加盟。直銷行業(yè)資深人士王萬軍也表示，很多直銷企業(yè)都打著上市的名頭把股權(quán)分配作為激勵(lì)市場(chǎng)的手段。業(yè)內(nèi)人士羅永亮也指出，目前有很多的所謂直銷公司，利用中國(guó)普通投資者對(duì)資本市場(chǎng)的不了解，打著上市的概念大肆圈錢，坑害了很多人。

　　對(duì)于大連易健所謂的“上市計(jì)劃”，其爆料人士自己也認(rèn)為不靠譜，有圈錢嫌疑。據(jù)悉，其上市募資政策是：每個(gè)經(jīng)銷商可以購(gòu)買所謂的CB積分，叫做可轉(zhuǎn)股債券，多的投入有幾十萬的，承諾十八個(gè)月上市，如不能上市按照年利率12%計(jì)算，上市獲利3~5倍(不保證)。收款方是大連易健廣告策劃公司，雖是一紙漏洞百出的非法合同，但已經(jīng)收了上億元的資金。對(duì)此業(yè)內(nèi)人士指出，假如上市不成功，這些投資人的資金根本不可能全額拿回來，更不要說12%的年利率回報(bào)了;如果易健被定性為“非法傳銷”的話，“兩高”有司法解釋，傳銷案件涉案資金不受法律保護(hù)，也就是說所有涉案資金將被沒收。

　　觀點(diǎn)

　　海外上市并非一本萬利

　　美國(guó)上市公司如新遭遇香櫞機(jī)構(gòu)做空陷入“非法傳銷”漩渦股價(jià)跌幅近三成，并遭到美國(guó)調(diào)查機(jī)構(gòu)聯(lián)合調(diào)查，海外上市公司的“罪狀”在中國(guó)可謂是一抓一個(gè)準(zhǔn)。而據(jù)了解，除了香櫞研究公司在華針對(duì)幾家在美國(guó)上市的中美企業(yè)進(jìn)行調(diào)查分析之外，來自美國(guó)的獵鷹調(diào)查公司、美奇金(北京)投資咨詢有限公司、布里杰資本有限公司等調(diào)查機(jī)構(gòu)或投資機(jī)構(gòu)，紛紛在中國(guó)派駐分析師，并在中國(guó)各地雇用調(diào)查人員搜取證據(jù)，調(diào)查的范圍限定在美國(guó)上市的直銷企業(yè)。

　　據(jù)悉，致明德集團(tuán)未上市之前，在紐約證券交易所和納斯達(dá)克股票市場(chǎng)上市的直銷企業(yè)共有13家，其中雅芳、康寶萊、如新、優(yōu)莎娜、特百惠、美商泰康生命科學(xué)股份有限公司6家上市公司在華開展直銷業(yè)務(wù)，而后三者在華并沒有取得直銷牌照。只要調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)上述三家企業(yè)在華開展直銷業(yè)務(wù)的違法風(fēng)險(xiǎn)，便可做空后三家上市公司的股價(jià)，“康寶萊、如新都已經(jīng)中招，接下來的又會(huì)是誰?會(huì)不會(huì)就是優(yōu)莎娜?”業(yè)內(nèi)人士連連發(fā)出質(zhì)疑。

　　對(duì)此，直銷專家禹路認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)遇冷、股民信心不振的形勢(shì)下，美國(guó)的直銷企業(yè)要想繼續(xù)發(fā)展，離不開13億人口的龐大中國(guó)市場(chǎng)，因此若是關(guān)注直銷領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)必然會(huì)將注意力集中在中國(guó)。而美國(guó)投資機(jī)構(gòu)正是利用了這一背景來做空企業(yè)。而李瀟瀟也表示，在海外上市，大把機(jī)構(gòu)就靠著挖掘公司的違規(guī)來生存。

　　“美國(guó)調(diào)查機(jī)構(gòu)接連將目光投向直銷領(lǐng)域并非偶然?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，上市就必須要具備非常透明的信息披露機(jī)制，而直銷行業(yè)最大的特征就是信息不公開不透明。同時(shí)，直銷這一模式，不管在哪個(gè)國(guó)家，都有各種各樣的限制，尤其是中國(guó)，而現(xiàn)行的直銷法規(guī)雖極為嚴(yán)厲清晰，卻又面臨著執(zhí)行不力的現(xiàn)狀，在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中能夠不違規(guī)的企業(yè)寥寥無幾。因此，只要任何一個(gè)有影響力的機(jī)構(gòu)或者媒體，一報(bào)道他們的營(yíng)銷模式和法律的矛盾，那是一槍一個(gè)準(zhǔn)，所以對(duì)于這些國(guó)內(nèi)要上市的直銷公司，雖然說風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，但是面臨的風(fēng)險(xiǎn)似乎要更大。