近期，醫(yī)藥行業(yè)的一樁收購(gòu)案引發(fā)外界的廣泛關(guān)注。9月25日，漱玉平民（301017）公告，公司擬以支付現(xiàn)金7.15億元的方式購(gòu)買天津天士力持有的遼寧天士力90%股權(quán)、濟(jì)南平嘉60%股權(quán)，以及李杉杉持有的遼寧天士力10%股權(quán)。交易完成后，上市公司將持有遼寧天士力100%股權(quán)、濟(jì)南平嘉60%股權(quán)。此次交易完成后，天士力將不再?gòu)氖箩t(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)。

　　橫向收購(gòu)以擴(kuò)大市場(chǎng)份額

　　漱玉平民表示，本次交易屬于行業(yè)內(nèi)的橫向并購(gòu)。所謂的橫向并購(gòu)，是指同屬一個(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)、生產(chǎn)或銷售同類產(chǎn)品的企業(yè)之間發(fā)生的收購(gòu)行為。其目的在于，消除競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大市場(chǎng)份額和增加壟斷實(shí)力或者形成規(guī)模效應(yīng)。

　　以本次收購(gòu)中的漱玉平民與遼寧天士力、濟(jì)南平嘉為例，三者同屬醫(yī)藥零售行業(yè)。其中，漱玉平民是濟(jì)南最大的醫(yī)藥連鎖零售商，截至2023年3月末在全國(guó)擁有門店6041家。而遼寧天士力主要銷售區(qū)域?yàn)檫|寧、天津，擁有直營(yíng)門店424家，覆蓋沈陽(yáng)、本溪、丹東、鞍山、撫順、大連、阜新、錦州、鐵嶺等遼寧省9個(gè)地市以及天津市，為遼寧省排名前列的醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)。濟(jì)南平嘉主要銷售區(qū)域?yàn)闈?jì)南，擁有直營(yíng)門店132家，為濟(jì)南市場(chǎng)份額排名前列的醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)。

　　有人士指出，“單從濟(jì)南醫(yī)藥零售市場(chǎng)來(lái)看，這相當(dāng)于是第一大連鎖對(duì)第二大連鎖的收購(gòu)?！比绻召?gòu)濟(jì)南平嘉順利完成，漱玉平民在濟(jì)南的覆蓋范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。

　　而漱玉平民也表示，本次交易有利于公司聚焦主業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，搶占優(yōu)勢(shì)門店資源，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額及品牌影響力；有利于公司踐行“深耕山東市場(chǎng)、擇機(jī)向省外地區(qū)擴(kuò)張、走向全國(guó)”的戰(zhàn)略目標(biāo)，完善區(qū)域布局，拓寬銷售區(qū)域。此外，還有利于漱玉平民發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)及業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，提升對(duì)上游的議價(jià)能力，獲取更多供應(yīng)鏈資源，降低采購(gòu)成本，增強(qiáng)公司盈利能力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　而在本次交易完成后，漱玉平民的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、營(yíng)業(yè)收入均有所增加，凈利潤(rùn)、基本每股收益也都有所提升。而未來(lái)通過(guò)對(duì)標(biāo)的公司的進(jìn)一步整合，漱玉平民的持續(xù)盈利能力也將得到進(jìn)一步增強(qiáng)，有利于提升上市公司股東回報(bào)。

　　除了橫向并購(gòu)?fù)猓€有種并購(gòu)叫縱向并購(gòu)，是指生產(chǎn)過(guò)程或經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)相互銜接、密切聯(lián)系的企業(yè)之間，或者具有縱向協(xié)作關(guān)系的專業(yè)化企業(yè)之間的并購(gòu)?？v向并購(gòu)?fù)ǔＪ翘幱谏a(chǎn)同一產(chǎn)品、不同生產(chǎn)階段的公司間的并購(gòu)，并購(gòu)雙方往往是原材料供應(yīng)者或產(chǎn)成品購(gòu)買者，所以，對(duì)彼此的生產(chǎn)狀況比較熟悉，有利于并購(gòu)后的相互融合。

　　業(yè)績(jī)承壓，拋售不良資產(chǎn)？

　　近年來(lái)，隨著醫(yī)藥行業(yè)的快速發(fā)展，藥企也迎來(lái)了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中，藥企的業(yè)績(jī)成為了關(guān)注的焦點(diǎn)。不過(guò)，眾多藥企的表現(xiàn)卻是大不相同，有的表現(xiàn)出色，有的則不盡如人意。

　　根據(jù)米內(nèi)零售觀察的數(shù)據(jù)，今年上半年，488家醫(yī)藥企業(yè)中有超5成業(yè)績(jī)（營(yíng)收、凈利潤(rùn)）雙漲。從營(yíng)收來(lái)看，超100億元的醫(yī)藥企業(yè)多達(dá)27家，數(shù)量與2022年同期相比增加了6家。其中，大參林、益豐藥房、華潤(rùn)三九等8家首次突破百億大關(guān)。從凈利潤(rùn)來(lái)看，超10億元的有26家，50家翻倍。邁瑞醫(yī)療以60億元位居第一，CXO龍頭藥明康德首次突破50億元大關(guān)，云南白藥、華潤(rùn)三九、泰格醫(yī)藥、科倫藥業(yè)等均創(chuàng)新高。此外，有74家虧損，近30家虧損1億元以上，百濟(jì)神州虧損最多，超過(guò)50億元。

　　為我們所熟知的同仁堂、康恩貝等企業(yè)在今年上半年也均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙漲。漱玉平民收購(gòu)案中的另一主角天士力，在今年上半年同樣實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙漲。那么，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的情況下，天士力為何還要出售旗下的醫(yī)藥零售連鎖店呢？

　　天士力對(duì)此的解釋為，公司所處行業(yè)為醫(yī)藥制造業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦現(xiàn)代中藥、生物藥、化學(xué)藥等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前標(biāo)的公司的主要業(yè)務(wù)為零售連鎖業(yè)務(wù)，即通過(guò)向上游公司采購(gòu)藥品、醫(yī)療器械等，通過(guò)零售渠道向終端消費(fèi)者進(jìn)行銷售。通過(guò)本次股權(quán)出售，有利于公司集中優(yōu)勢(shì)資源聚焦醫(yī)藥制造業(yè)，繼續(xù)推進(jìn)現(xiàn)代中藥、生物藥和化學(xué)藥的協(xié)同發(fā)展，構(gòu)筑創(chuàng)新醫(yī)藥研發(fā)集群。

　　而事實(shí)上，天士力的業(yè)績(jī)正面臨不小的壓力。天士力披露的2022年年報(bào)顯示，公司虧損2.57億元，為上市21年來(lái)首虧。所以，有學(xué)者認(rèn)為，天士力出售醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)與業(yè)績(jī)承壓有一定的關(guān)系，由于零售板塊盈利困難，需要將不良資產(chǎn)拋售出去，及時(shí)減損，把精力集中在盈利較強(qiáng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)上。

　　專注擅長(zhǎng)板塊實(shí)現(xiàn)盈利

　　在當(dāng)今競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)想要獲得持續(xù)的成功，必須懂得如何聚焦并發(fā)揮自身的核心優(yōu)勢(shì)。就如天士力這樣，懂得舍棄，把精力集中在能夠幫助自己走出困境的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)上。

　　企業(yè)在其擅長(zhǎng)的板塊擁有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)可能包括技術(shù)專長(zhǎng)、品牌影響力、渠道優(yōu)勢(shì)等。這些優(yōu)勢(shì)往往能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)較高的市場(chǎng)份額和利潤(rùn)率，從而推動(dòng)盈利水平的提升。當(dāng)企業(yè)專注于自身擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，能夠更好地利用資源，提升運(yùn)營(yíng)效率，并保持對(duì)市場(chǎng)的敏銳度，持續(xù)創(chuàng)新以適應(yīng)消費(fèi)者需求。

　　漱玉平民通過(guò)收購(gòu)能夠擴(kuò)大醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)，天士力則可以通過(guò)交割后產(chǎn)生的投資收益改善現(xiàn)金流、資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況，從而提高持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，這實(shí)際上都是在聚焦自己的優(yōu)勢(shì)板塊。

　　通過(guò)聚焦并發(fā)揮企業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)，即擅長(zhǎng)板塊，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)的關(guān)鍵。企業(yè)需要明確自身的盈利目標(biāo)，了解市場(chǎng)和客戶需求，充分利用自身優(yōu)勢(shì)以提升運(yùn)營(yíng)效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。只有將資源和精力集中于自身擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，才能使企業(yè)獲得持續(xù)的成功并實(shí)現(xiàn)盈利的最大化

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