5月10日晚間，深陷債務旋渦、近期遭債權(quán)人申請破產(chǎn)重組的*ST康美(600518.SH)發(fā)布公告，除繼續(xù)根據(jù)2020年6月17日出具的《債務償還承諾書》積極籌措資金解決占款以外，原公司實控人馬興田和一致行動人許冬瑾承諾，將其持有的或者實際控制的包括但不限于土地、房產(chǎn)、公司股權(quán)、應收賬款等合法、足值的非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債用于償還對上市公司占款。

　　據(jù)悉，近日，*ST康美被廣東揭東農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司申請破產(chǎn)重整，案號為“粵52破申1號”。

　　綜合:銀柿財經(jīng)、醫(yī)館界

　　01

　　非經(jīng)營性占資待解

　　記者注意到，截至2019年12月31日，馬興田實際控制的普寧市康淳藥業(yè)有限公司和普寧康都藥業(yè)有限公司，非經(jīng)營性占用上市公司資金余額合計94.81億元(本金)。

　　根據(jù)公告，馬興田曾于2020年6月17日向*ST康美出具《債務償還承諾書》，承諾將分三期歸還債務：于2020年12月31日前，以現(xiàn)金向公司累計償還的款項不低于占用資金總額的10%即9.48億元;于2021年12月31日前，以現(xiàn)金向公司累計償還的款項不低于占用資金總額的40%即人民幣37.92億元;于2022年12月31日前，以現(xiàn)金向公司累計償還全部占用資金以及按照同期銀行貸款基準利率計算的全部資金占用期間利息。

　　截至2020年12月31日，馬興田通過深圳市博益投資發(fā)展有限公司現(xiàn)金清償4000萬元。離9.48億元的承諾，相差甚遠。

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　　擬以債權(quán)債務沖抵部分欠款

　　公告中稱，鑒于目前資金占用方無力清償占用資金，馬興田已被采取強制措施，現(xiàn)階段無能力按原計劃償還資金占用款。為控制風險，確保*ST康美于2020年12月31日前收回相應資金占用款，公司與相關方進行債務抵償暨關聯(lián)交易，以債權(quán)債務抵償?shù)姆绞經(jīng)_抵關聯(lián)方資金占用款。

　　公告中提出了還款方案。

　　康美實業(yè)2019年度所獲的粵民投股權(quán)分紅款1.2億元，為*ST康美沖抵粵民投委托貸款，合并上述康美實業(yè)為*ST康美償還7.03億元債務，康美實業(yè)累計為*ST康美償還8.23億元債務，用于抵償康都藥業(yè)對公司的非經(jīng)營性資金占用款8.23億元。

　　同時，自然人張爾波享有對*ST康美的1.37億元債權(quán)，用于抵償康淳藥業(yè)對公司的資金占用款。

　　截至3月末，*ST康美的凈資產(chǎn)為-77.81億元，能否解決原實控人94.81億元非經(jīng)營性占資，或?qū)⒊蔀楸ひ约熬S系經(jīng)營的重要因素。

　　簡言之，作為大股東的康美實業(yè)，之前非法占用了上市公司康美藥業(yè)的巨額現(xiàn)金，現(xiàn)在要還錢卻還不上了，只能以債權(quán)債務折現(xiàn)，來沖抵上市公司的錢。

　　03

　　遭債權(quán)人申請破產(chǎn)重整

　　從*ST康美的公告來看，截至4月22日，公司尚未償還揭東農(nóng)商行借款本金4900萬元及利息約50萬元。

　　*ST康美表示，如果法院正式受理對公司的重整申請，公司將存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風險。如果公司被宣告破產(chǎn)，公司將被實施破產(chǎn)清算，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，公司股票也將面臨被終止上市的風險。

　　4月28日，*ST康美公告稱，截至當日，公司尚未收到法院對申請人申請公司重整事項的裁定書，債權(quán)人向法院申請破產(chǎn)重整是否被受理，公司是否進入重整程序尚存在重大不確定性。

　　值得一提的是，自2020年12月開始，*ST康美已有三次因未按時履行法律義務被法院強制執(zhí)行，標的合計7442.55萬元。

　　昔日市值千億的醫(yī)藥白馬股，如今卻因4900萬元欠款，遭遇了債權(quán)人破產(chǎn)重組申請，*ST康美在財務造假案發(fā)后的變化令人感慨，這也對其他上市公司發(fā)出了警示。

　　04

　　退市風險凸顯

　　2020年9月，*ST康美公告稱，公司控股股東及實際控制人擬變更為易林投資，進一步穿透后，易林投資三名股東的實控人均為國資。

　　雖然已被國資接手，但眼下*ST康美仍深陷危機之中。截至3月末，公司賬面總資產(chǎn)361.2億元，總負債437.77億元，賬面貨幣資金僅5.81億元，短期借款、長期借款、應付債券合計則高達217.32億元。

　　因資金流緊張，*ST康美未能按期籌措2018年度第一期中期票據(jù)等三期票據(jù)的兌付資金。同時，公司另有五期票據(jù)于4月25日觸發(fā)交叉保護條款提前到期。

　　同時，*ST康美的投資者訴訟索賠案件正適用特別代表人訴訟程序進行審理。

　　根據(jù)上交所規(guī)則，如果*ST康美連續(xù)兩年經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，或連續(xù)兩年被出具無法表示意見、否定意見的財務審計報告，公司股票將被強制退市。從一季報數(shù)據(jù)看，留給*ST康美“自救”的時間，已經(jīng)不多了。

　　05

　　退市將對中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)影響深遠

　　康美此次事件，一是對中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)造成極大負面影響，這本不應是“意濟蒼生苦與痛，情牽天下喜與樂”的康美品牌應該呈現(xiàn)的社會形象；

　　二是會給未來產(chǎn)業(yè)內(nèi)外資本進入中藥，特別是中藥材原料領域，造成極大負面影響；

　　三是會直接影響其它已上市，或期待上市融資的中藥龍頭企業(yè)指標評價，中藥材原料的價值和產(chǎn)業(yè)前景評估。

　　中藥產(chǎn)業(yè)的市場化水平、健康可持續(xù)發(fā)展，都將為此事件買單！

　　但同時，我們也要看到，不破不立，康美市場的重新洗牌，會為后續(xù)追趕者創(chuàng)造較大商機，空出的市場份額預計很快會被占領；而康美創(chuàng)業(yè)者，經(jīng)過這幾輪折騰和擠泡沫，應該會更專注于埋頭做事，專注于智慧藥房、飲片和顆粒劑等核心領域。

　　浴火重生，否極泰來，長遠來看，此次事件未必全是壞事。