康寶萊（Herbalife）有沒有搞傳銷已經(jīng)不重要，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）已經(jīng)同意該公司支付2億美元了結(jié)指控。道瓊斯通訊社也改口，稱FTC對(duì)康寶萊業(yè)務(wù)是否屬于傳銷未做判斷。最苦的還是三年半來指責(zé)康寶萊傳銷并做空該司股票的對(duì)沖基金經(jīng)理Bill Ackman。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周四晚，對(duì)康寶萊進(jìn)行兩年調(diào)查的FTC發(fā)布聲明，稱就康寶萊欺騙消費(fèi)者出售該司產(chǎn)品可收入豐厚的指控，與康寶萊達(dá)成和解，康寶萊同意全面重組其美國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，并賠償消費(fèi)者2億美元。這次和解要求康寶萊：

修改薪酬制度，決定薪酬的標(biāo)準(zhǔn)不應(yīng)是加入分銷者有無購買該司產(chǎn)品，而是有無售出產(chǎn)品、即零售業(yè)績(jī)；

取消主要為招募分銷人員而設(shè)定的獎(jiǎng)勵(lì)；

將只為拿到購物折扣的加入分銷者和尋求商業(yè)機(jī)會(huì)的加入者區(qū)別對(duì)待，前者無需銷售產(chǎn)品、贏得獎(jiǎng)勵(lì)；

至少80%的產(chǎn)品銷售必須來自合法的終端用戶，否則必須減少給予分銷者的獎(jiǎng)勵(lì)；

若分銷者加入未滿一年，未完成對(duì)其商業(yè)培訓(xùn)，不得允許其產(chǎn)生租賃或購買“營(yíng)養(yǎng)俱樂部”等業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的相關(guān)費(fèi)用；

不得對(duì)分銷者的潛力和可能獲得的收入進(jìn)行誤導(dǎo)，特別是不得聲稱加入者可以辭去工作、否則無法享有優(yōu)越的生活。

從FTC的聲明看，和解對(duì)康寶萊的業(yè)務(wù)有諸多影響。但康寶萊此后表示，“不會(huì)改變作為直銷公司的商業(yè)模式”，和解的條款僅適用于美國(guó)，而美國(guó)市場(chǎng)只貢獻(xiàn)了該司20%左右的凈銷售收入?？祵毴R認(rèn)為：“和解是承認(rèn)我們的商業(yè)模式良好。”而FTC主席Edith Ramirez的說法值得玩味。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，對(duì)FTC來說，贏得康寶萊的賠償比為該司是否傳銷的問題多年打官司更重要。因?yàn)镽amirez說：

“我們關(guān)注的不是（給康寶萊）貼什么標(biāo)簽。我要讓你們根據(jù)本案的事實(shí)得出自己的結(jié)論……他們（康寶萊）是否金字塔傳銷并沒有定論?！?/p>

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道則是認(rèn)為，同F(xiàn)TC和解能讓康寶萊避免被歸為金字塔傳銷，而且主動(dòng)投資者Carl Icahn也得到好處?？祵毴R此后宣布，Icahn目前持有該司18.3%的流通股，今后持有比例的上限將由之前的25%增至34.99%。

與FTC和解的消息傳出后，媒體的第一反應(yīng)是康寶萊徹底甩掉了傳銷的惡名，后來意識(shí)到這種理解不夠嚴(yán)謹(jǐn)。道瓊斯通訊社等媒體最初大多稱FTC認(rèn)為康寶萊并非傳銷，而后道瓊斯改稱FTC未判定康寶萊是否傳銷。

不管康寶萊到底是不是傳銷，股票投資者都給出了積極的回應(yīng)。昨日康寶萊股價(jià)周四早盤一度大漲18%，午盤漲幅明顯收窄，目前在10%左右。今年以來該司股價(jià)累計(jì)上漲約21%。

而無論是康寶萊與FTC和解還是股價(jià)猛漲，對(duì)堅(jiān)持看空康寶萊的Ackman都不是好消息。

早在2012年年底，Ackman就指責(zé)康寶萊是在運(yùn)作一個(gè)金字塔式的傳銷騙局，并給出了目標(biāo)股價(jià)：0美元。他不止一次在公開場(chǎng)合親口或發(fā)表報(bào)告唱空康寶萊。Ackman領(lǐng)導(dǎo)的Pershing Square基金曾公開持有康寶萊至少10億美元的空頭頭寸。

公開文件顯示，Ackman的Pershing Square今年業(yè)績(jī)不佳。今年上半年該基金累計(jì)下跌21.1%?？祵毴R是Pershing Square持有的12個(gè)股票中唯一的做空頭寸。