近期，很多朋友以及咨詢者發(fā)現(xiàn)，科士威|e科士威|ecosway" target="_blank">科士威的在香港股票交易所上市的代碼為：HK00288的股票在2012年3月初悄然退市私有化。
這時候，疑問就來了，為什么科士威在09年在香港上市后會選擇在2012年退市，是因為公司經(jīng)營情況不好嗎？是因為市場業(yè)績不好嗎？還是因為其他原因呢？

同時，在和大家做分析之前，也查閱了比較多相關(guān)的信息。
那今天 凱璇 我花幾分鐘時間來給大家做一個較詳細的利弊分析。

一、什么是上市
上市即首次公開募股（Initial Public Offerings，IPO）指企業(yè)通過證券交易所首次公開向投資者增發(fā)股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過程。當大量投資者認購新股時，需要以抽簽形式分配股票，又稱為抽新股，認購的投資者期望可以用高于認購價的價格售出。

二、公司上市的利與弊
1、公司上市的優(yōu)點：
　　1 改善財政狀況 　　通過股票上市得到的資金是不必在一定限期內(nèi)償還的，另一方面，這些資金能夠立即改善公司的資本結(jié)構(gòu)，這樣就可以允許公司借利息較低的貸款。此外，如果新股上市獲得很大成功，以后在市場上的走勢也非常之強，那么公司就有可能今后以更好的價格增發(fā)股票。 　　

    2 利用股票來收購其他公司 　　

（1）上市公司通常通過其股票（而不是付現(xiàn)金）的形式來購買其他公司。如果你的公司在股市上公開交易，那么其他公司的股東在出售股份時會樂意接受你的股票以代替現(xiàn)金。股票市場上的頻繁買進賣出為這些股東提供了靈活性。需要時，他們可以很容易地出賣股票，或用股票做抵押來借貸。 　　

（2）股票市場也會使估計股份價格方便許多。如果你的公司是非上市公司，那么你必須自己估價，并且希望買方同意你的估算；如果他們不同意，你就必須討價還價來確定一個雙方都能接受的“公平”價錢，這樣的價錢很有可能低于你公司的實際價值。然而，如果股票公開交易，公司的價值則由股票的市場價格來決定。 　　

3 利用股票激勵員工 　　

公司常常會通過認股權(quán)或股本性質(zhì)的得利來吸引高質(zhì)量的員工。這些安排往往會使員工對企業(yè)有一種主人翁的責任感，因為他們能夠從公司的發(fā)展中得利。上市公司股票對于員工有更大的吸引力，因為股票市場能夠獨立地確定股票價格從而保證了員工利益的兌現(xiàn)。

4 提高公司聲望 　　

（1）公開上市可以幫助公司提高其在社會上的知名度。通過新聞發(fā)布會和其他公眾渠道以及公司股票每日在股票市場上的表現(xiàn)，商業(yè)界、投資者、新聞界甚至一般大眾都會注意到你的公司。 　　

（2）投資者會根據(jù)好壞兩方面的消息才做出決定。如果一個上市公司經(jīng)營完善，充滿希望，那么這個公司就會有第一流的聲譽，這會為公司提供各種各樣不可估量的好處。如果一個公司的商標和產(chǎn)品名聲在外，不僅僅投資者注意到，消費者和其他企業(yè)也會樂意和這樣的公司做生意。

科士威選擇在進入中國大陸市場前選擇在香港上市就是主要出于提高本公司在中國大陸的聲望以及知名度，這樣更有利于科士威公司在中國大陸辦理相關(guān)手續(xù)以及大陸原來一批通過互聯(lián)網(wǎng)運作市場的業(yè)主來運作市場。因為我們都知道一個公司在中國大陸上市和在香港上市完全不是一個等級的。

2、公司上市的弊端：
　　1. 失去隱秘性 　　

    （1）一個公司因公開上市而在產(chǎn)生的種種變動中失去“隱私權(quán)”是最令人煩惱的。美國證監(jiān)會要求上市公司公開所有賬目，包括最高層管理人員的薪酬、給中層管理人員的紅利，以及公司經(jīng)營的計劃和策略。雖然這些信息不需要包括公司運行的每一個細節(jié)，但凡是有可能影響投資者決定的信息都必須公開。這些信息在初步上市時就必須公開披露，并且此后也必須不斷將公司的最新情況進行通報。

 　（2）失去隱密性的結(jié)果是公司此時可能不得不停止對有關(guān)人員支付紅利或減薪，本來這些對于一家非上市公司來說是正常的，對上市公司來說則難以接受。 　　

      2. 管理人員的靈活性受到限制

?。?）公司一旦公開上市，那就意味著管理人員放棄了他們原先所享有的一部分行動自由。非上市公司一般可以自作主張，而上市公司的每一個步驟和計劃都必須得到董事會同意，一些特殊事項甚至需要股東大會通過。

?。?）股東通過公司效益、股票價格等等來衡量管理人員的成績。這一壓力會在某種程度上迫使管理人員過于注重短期效益，而不是長遠利益。 　

 　3. 上市后的風險 　　許多公開上市的股票的盈利沒有預(yù)期的那么高，有的甚至由于種種原因狂跌。導(dǎo)致這些不如意的原因很可能是股票市場總體上不景氣，或者是公司盈利不如預(yù)期，或者公眾發(fā)現(xiàn)他們并沒有真正有水平的專家在股票上市時為他們提供建議。股票上市及上市后的挫折會嚴重影響風險投資的回收利潤，甚至使風險投資功虧一簣。因此在決定上市與否時，風險投資家和公司企業(yè)家會綜合權(quán)衡其利弊。

三、公司在香港上市應(yīng)滿足的條件
1、 經(jīng)營盈利要求最近一年淨利逾2000萬港元及前兩年累積盈利逾3000萬港元
1. 市值逾1億港元中，5000萬港元或25%股權(quán)(高者爲準)由公衆(zhòng)持有
2. 若市值逾40億港元，公衆(zhòng)持股量可降至10%
3. 每發(fā)行100萬港元股份須有不少於3名股東，公司股東至少100名

也就是，只有公司實力要比較好才能在香港上市，不是隨便一家小公司就可以的，那科士威能夠在香港上市肯定也說明實力是得到了認可的，再者每年的盈利情況也是符合相關(guān)規(guī)定的。

那接下來我們看看為什么私有化以及私有化對科士威有什么好處呢？

一、什么是私有化
上市公司“私有化”，是資本市場一類特殊的并購操作；與其他并購操作的最大區(qū)別，就是它的目標是令被收購上市公司除牌，由公眾公司變?yōu)樗饺斯尽Ｍㄋ讈碚f，就是控股股東把小股東手里的股份全部買回來，擴大已有份額，最終使這家公司退市。科士威退市私有化，依然還是成功集團全資子公司，這點并不影響。

二、為什么要私有化

1、規(guī)避上市公司的通有弊端。

剛才有講到每一個上市公司可以說是沒有任何“隱私”的【美國證監(jiān)會要求上市公司公開所有賬目，包括最高層管理人員的薪酬、給中層管理人員的紅利，以及公司經(jīng)營的計劃和策略。雖然這些信息不需要包括公司運行的每一個細節(jié)，但凡是有可能影響投資者決定的信息都必須公開。這些信息在初步上市時就必須公開披露，并且此后也必須不斷將公司的最新情況進行通報?！?。那這樣一來，科士威進入中國大陸之后，一定會有面臨很多競爭對手，那這樣你的“隱私”就完全暴露在別人辦公桌上，對公司的市場發(fā)展沒有任何好處，這也是目前在直銷行業(yè)真正上市的公司不多的主要原因之一。

2、解放管理人員、董事局自由。

由于

（1）公司一旦公開上市，那就意味著管理人員放棄了他們原先所享有的一部分行動自由。非上市公司一般可以自作主張，而上市公司的每一個步驟和計劃都必須得到董事會同意，一些特殊事項甚至需要股東大會通過。 　　

（2）股東通過公司效益、股票價格等等來衡量管理人員的成績。這一壓力會在某種程度上迫使管理人員過于注重短期效益，而不是長遠利益。所以，科士威選擇私有化更是為了解放管理者，讓自己獲得更多的自主權(quán)，這樣更有利于公司的長期發(fā)展利益

3、防止競爭對手募集散股。

因為每一家上市公司在外都有不少散股，那這樣有的競爭對手就會暗地募集散股，股權(quán)達到一定程度之后，就可實施對上市公司控制，這樣的情景我相信很多朋友都有在香港和內(nèi)地電視劇中經(jīng)?？吹健．斈?，李嘉誠收購和記黃埔也是通過背地不斷募集散股，達到一定程度就成了最大股東，對上市公司實施控制，具有重大事項決策權(quán)和否決權(quán)。所以說，科士威選擇私有化，也是為了讓公司的股權(quán)更集中，決策權(quán)更集中

綜上所述，科士威在09年選擇上市，其主要原因就是為了擴大科士威在中國大陸的知名度、聲望以及說服力，在2012年選擇退市私有化，由于隨著科士威在中國大陸官方店鋪于2011年12月31日在廣州開業(yè)，科士威公司最初選擇在香港上市的目的已經(jīng)達到，更多是考慮到市場發(fā)展需要以及公司長遠利益發(fā)展，所以選擇退市私有化。
附：
1.安利在美國本土也有上市過，后來不久也選擇退市私有化，其考慮主要是不想受股市市場所干擾。
2.2012年2月底，阿里巴巴正式退市私有化，退出香港聯(lián)合交易所。http://finance.ifeng.com/roll/20120222/5630126.shtml